中国企业家论坛第六届年会2006年2月11日－13日在亚布力召开，张新民院长应邀参加。本届年会主题为“创新发展和谐”，年会汇聚了中国最活跃商界领袖，针对业界最新潮流的观点进行深入探讨，是商界精英和思想领袖交 流的平台。搜狐财经(相关:理财 证券)频道对整个论坛提供全程独家图文、视频报道。

　　张新民院长在论坛上做了精彩的发言，概要如下：

　　资本结构决定企业的长期竞争优势 企业的长期发展根本性的竞争不在于行业不在于产品，应该在于资本结构以及与资本结构对应的人力资源安排。

　　从企业的盈利模式角度怎么看待融资的问题。我把企业的盈利模式分成四类，一个是经营活动产生利润，另外是投资活动对外可以获得投资收益，也可以通过转让获得价差。从报表来说没有了，但是还有两种盈利模式必须要谈，第三个就是要运作，运作的结果或者变成经营活动，或者变成投资活动，也会对它的盈利产生贡献。第四个就要借助于会计手段，我叫做会计操纵。通过报表的调节，通过各种会计手段，第四个办法是企业必须要考虑的问题，要进行业绩操纵的问题。这四种模式，我的体会是企业的融资应该对这四种模式可能有的是因有的是果，一定条件下你的融资是为了提升它的盈利能力，另外一种情况下财务包装又是为了进行融资，所以有时候是交叉在一起的。从盈利模式来讲，我想谈这四个方面。

　　 另一方面从筹资来讲，首先是融资规模问题，其次是融资成本问题，这当中会考虑到收益问题。首先不是融资成本问题，首先是融资的目的问题，为什么考虑上市，为什么考虑不上市的问题。企业在融资过程里面从两个方面考虑，一个是生存问题，第二个是发展问题。实际上在企业生存的情况下，没有资金来源过不去这一关了，企业在往前发展的时候没有这种发展机会了，这时候就要考虑不惜代价去融资，下一步再求发展。发展的时候应该考虑到也不是我们经常谈的定量或者是固定的融资成本，而是动态的感觉。融资对企业的发展是长期的，企业的长期发展根本性的竞争不在于行业不在于产品，应该在于资本结构以及与资本结构对应的人力资源安排。